一 : COMEX期銅收高，因預(yù)期中國(guó)需求強(qiáng)勁
2019-02-28 06:27
外電2月27日消息，COMEX期銅周三收高，因預(yù)期中國(guó)需求強(qiáng)勁。庫(kù)存不斷下降亦提供支撐。
交投最活躍的5月期銅合約收高1.2美分，至每磅2.9625美元。
中國(guó)1月新增人民幣貸款3.23萬(wàn)億元，創(chuàng)單月歷史新高，因政策制定者正試圖啟動(dòng)投資，防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩。這帶動(dòng)了銅價(jià)最近的升勢(shì)。中國(guó)是全球最大的銅消費(fèi)國(guó)。
近來(lái)銅庫(kù)存下降亦支撐銅價(jià)。COMEX銅庫(kù)存不斷下滑，處于近三年低點(diǎn)附近。
二 : 銀漫礦難導(dǎo)致鉛精礦供給受限
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)2月28日?qǐng)?bào)道，短期，受原料供不應(yīng)求推動(dòng)，滬鉛價(jià)格有望反彈。一是鉛精礦主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古開(kāi)展安全大清查，礦山產(chǎn)能下滑激化原料供不應(yīng)求矛盾；二是原生煉廠原料缺口顯現(xiàn)，存在補(bǔ)庫(kù)需求，供給釋放有限。從需求端看，由于下游鉛蓄電池廠陸續(xù)復(fù)工，采購(gòu)動(dòng)力較強(qiáng)，推升了鉛價(jià)。
原生原料趨緊
銀漫礦業(yè)為內(nèi)蒙古大型鉛礦山，年產(chǎn)鉛精礦約1.5萬(wàn)金屬?lài)?，約占全國(guó)鉛精礦總產(chǎn)量200萬(wàn)金屬?lài)嵉?.75%，雖對(duì)全國(guó)產(chǎn)量影響極為有限，但不應(yīng)忽視其擴(kuò)散效應(yīng)。特別是內(nèi)蒙古安全大清查整頓已正式開(kāi)始，這將進(jìn)一步壓縮全國(guó)鉛精礦產(chǎn)能。內(nèi)蒙古鉛精礦年產(chǎn)量在60萬(wàn)—70萬(wàn)金屬?lài)?，是?guó)內(nèi)主要鉛精礦生產(chǎn)基地，約占全國(guó)總產(chǎn)量的30%。所以，礦難及之后的安全整頓勢(shì)必加大短期鉛精礦供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)位。
另一方面，自去年四季度開(kāi)始，原生煉廠迎來(lái)開(kāi)工高峰，冬儲(chǔ)鉛精礦庫(kù)存去化明顯，短期存在補(bǔ)庫(kù)需求。同時(shí)，進(jìn)口套利窗口徹底關(guān)閉，加之路途遙遠(yuǎn)，基本堵死了進(jìn)口鉛精礦的補(bǔ)充渠道。國(guó)內(nèi)鉛精礦供給受限，上游礦山挺價(jià)意愿濃烈捂貨不出，短期原生鉛廠采購(gòu)頗為艱辛，預(yù)計(jì)部分煉廠將借此機(jī)會(huì)短期檢修，而產(chǎn)能無(wú)法有效釋放會(huì)導(dǎo)致精鉛供給下滑。
再生鉛有價(jià)無(wú)市
再生精鉛舉步維艱，2月產(chǎn)量或減半。由于原料廢電瓶?jī)r(jià)格高企，再生鉛報(bào)價(jià)高于優(yōu)質(zhì)原生鉛，且有價(jià)無(wú)市。原料廢電瓶是國(guó)內(nèi)環(huán)保老大難問(wèn)題，春節(jié)前四川、江西、湖北相繼查處一批違法企業(yè)，推升回收成本。廢電瓶回收產(chǎn)業(yè)分散，環(huán)保成本高昂，仍有環(huán)保不達(dá)標(biāo)的無(wú)證企業(yè)違法生產(chǎn)。但是由于目前廢舊電瓶環(huán)保領(lǐng)域的高壓態(tài)勢(shì)，野爐子基本無(wú)法開(kāi)啟，導(dǎo)致還原鉛供給趨緊。
此外，廢電瓶回收的分散性、企業(yè)小型化也導(dǎo)致了持貨商惜售心態(tài)濃重。春節(jié)后，精鉛價(jià)格下挫1000元/噸有余，而廢電瓶?jī)H僅跟跌200—300元/噸。由于回收貿(mào)易商對(duì)流動(dòng)資金需求隨意，反而是更加注重單筆成交獲利情況，持貨商抗跌能力很強(qiáng)。結(jié)合目前處于行業(yè)整頓期，廢電瓶回收難度加大，也在一定程度上托底了精鉛價(jià)格。
下游逢低補(bǔ)庫(kù)
從年前簽約情況來(lái)看，大型電池廠原料長(zhǎng)單并不樂(lè)觀。電池行業(yè)經(jīng)過(guò)近幾年兼并整合，行業(yè)集中度提升。無(wú)論是開(kāi)工率還是出貨量，大型電池企業(yè)始終占據(jù)主導(dǎo)地位，在與冶煉廠的長(zhǎng)單談判中處于強(qiáng)勢(shì)一方，其要求煉廠年度長(zhǎng)單加大月均貼水幅度，而煉廠則希望保持與去年一致的貼水幅度，雙方僵持不下。就需求端來(lái)看，短期江浙地區(qū)大型電池廠春節(jié)后開(kāi)工較早，且訂單穩(wěn)定，在失去長(zhǎng)單保障的情況下，電池廠采購(gòu)更為靈活，特別是在年初價(jià)格處于洼地時(shí)及時(shí)補(bǔ)庫(kù)。
總之，再生鉛供給下滑，原生煉廠庫(kù)存去化加速，進(jìn)口盈利關(guān)閉抑制外礦補(bǔ)庫(kù)，本月產(chǎn)量下移已成定局。結(jié)合下游鉛蓄電池廠復(fù)工，精鉛需求擴(kuò)大，供應(yīng)偏緊，利好鉛價(jià)。
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