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   先說(shuō)一個(gè)觀點(diǎn)：廢鋼總量將決定粗鋼的供應(yīng)上限，研究透廢鋼，把廢鋼到底有多少弄明白，2019年的黑色行情將屬于你。

   前一段時(shí)間看過(guò)某期貨公司研究員寫了一些關(guān)于廢鋼的研究分析文章，大致的內(nèi)容瀏覽了一遍，印象也不深刻，不過(guò)從文章來(lái)看，切實(shí)的感覺(jué)到大家都開始重視起廢鋼的研究了。澤鐵咨詢2019年對(duì)廢鋼格外重視，專門安排人員跟進(jìn)，每天匯總廢鋼價(jià)格 變動(dòng)情況，但對(duì)于廢鋼的生成模型、廢鋼供應(yīng)總量等也是霧里看花。廢鋼每年究竟能產(chǎn)生多少，各有各的說(shuō)法，百家爭(zhēng)鳴。

  如果不***盯著廢鋼供應(yīng)量，從粗鋼產(chǎn)量，生鐵產(chǎn)量、鐵礦年初與年底庫(kù)存，鐵礦進(jìn)口總量、國(guó)內(nèi)鐵精粉生產(chǎn)總量幾個(gè)大口徑去分析，或許得出的廢鋼消耗量略貼近事實(shí)真相。

  2016年全年進(jìn)口鐵礦石10.24億噸，2017年全年進(jìn)口鐵礦10.75億噸，2018年全年進(jìn)口鐵礦石10.38億噸。對(duì)應(yīng)的2016年生鐵產(chǎn)量70074萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)量80837萬(wàn)噸，2017年生鐵產(chǎn)量71076萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)量83173萬(wàn)噸；2018年生鐵產(chǎn)量77105萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)量92826萬(wàn)噸。三年來(lái)的這些相關(guān)數(shù)據(jù)都在下表中體現(xiàn)的非常清楚。

從2016年數(shù)據(jù)看，港口鐵礦庫(kù)存增加了2000萬(wàn)噸

從2017年數(shù)據(jù)看，港口鐵礦庫(kù)存增加了3000萬(wàn)噸（進(jìn)口總量比2016年增加了5000萬(wàn)噸），意即2017年鐵礦多消耗了2000萬(wàn)噸，而生鐵產(chǎn)量上增加了1000萬(wàn)噸左右，按照鐵礦與生鐵的匹配關(guān)系，基本可以理解這增加的2000萬(wàn)噸鐵礦消耗順利轉(zhuǎn)化為生鐵產(chǎn)量的增加；

從2018年數(shù)據(jù)看，港口鐵礦石庫(kù)存小幅下降800萬(wàn)噸，進(jìn)口鐵礦總量同比下降3700萬(wàn)噸，剔除鐵礦石港口庫(kù)存下降的800萬(wàn)噸，實(shí)際鐵礦消耗總量下降了2900萬(wàn)噸，折算為生鐵產(chǎn)量為1700萬(wàn)噸。而2018年同期生鐵產(chǎn)量77105萬(wàn)噸，較2017年生鐵產(chǎn)量增加了6000萬(wàn)噸；算上鐵礦消耗總量下降的2900萬(wàn)噸對(duì)應(yīng)折算的生鐵產(chǎn)量1700萬(wàn)噸，理論上生鐵產(chǎn)量增加了7700萬(wàn)噸。這增加的7700萬(wàn)噸生鐵產(chǎn)量由什么貢獻(xiàn)呢？

目前本表數(shù)據(jù)對(duì)比中唯一缺少的國(guó)內(nèi)鐵精粉的產(chǎn)量，所以數(shù)據(jù)只能是比較一個(gè)全口徑的，且外礦依存度到了90%以上，國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量的波動(dòng)幾乎可以忽略。

按照算法，10.38億噸鐵礦對(duì)應(yīng)的生鐵產(chǎn)量6.1~6.3億噸左右，與77105萬(wàn)噸生鐵產(chǎn)量對(duì)應(yīng)計(jì)算，生鐵產(chǎn)量差值在1.5億噸左右。而基本可以確定的是生鐵的產(chǎn)量增加很大一部分來(lái)源自對(duì)廢鋼的添加。同理10.75億噸鐵礦對(duì)應(yīng)的生鐵產(chǎn)量是6.3億噸~6.5億噸之間，與實(shí)際生鐵產(chǎn)量71076萬(wàn)噸對(duì)比，差值在6000~8000萬(wàn)噸之間，這也可以理解為廢鋼添加，即理論上2018年比2017年僅在生鐵環(huán)節(jié)廢鋼添加量就增加了近1億噸左右。到粗鋼環(huán)節(jié)從2017年生鐵產(chǎn)量與2018年生鐵產(chǎn)量看，生鐵產(chǎn)量上升6000萬(wàn)噸，而粗鋼產(chǎn)量上升了9600萬(wàn)噸，即使生鐵與粗鋼是一對(duì)一匹配關(guān)系，粗鋼產(chǎn)量又多增了3600萬(wàn)噸。這3600萬(wàn)噸也應(yīng)該是廢鋼貢獻(xiàn)出來(lái)的。

還有一個(gè)口徑算法，就按照10.5億噸進(jìn)口鐵礦全部消化消耗后生產(chǎn)成生鐵的產(chǎn)量為6.2~6.6億噸之間。算高一點(diǎn)6.6億噸，與之對(duì)應(yīng)的77105萬(wàn)噸生鐵產(chǎn)量相比高了1.1億噸左右。即廢鋼至少貢獻(xiàn)了這1.1億噸生鐵產(chǎn)量。疊加粗鋼產(chǎn)量口徑，6.6億噸按照0.98轉(zhuǎn)化率核算粗鋼產(chǎn)量至多6.5億噸，而2018年粗鋼產(chǎn)量9.28億噸，理論上廢鋼貢獻(xiàn)了差不多2.8億噸。意即2018年廢鋼消耗總量應(yīng)該不低于2.8億噸；2017年廢鋼消耗總量應(yīng)該不低于1.8億噸。2016年廢鋼消耗總量應(yīng)該不低于1.5億噸。按照2016年與2017年鐵廢鋼消耗總量看，年度廢鋼供應(yīng)量應(yīng)該是不低于1.5億噸的。但2.018年廢鋼消耗的總量2.8億，幾乎不是常態(tài)，理論上年度廢鋼總量應(yīng)該在1.5億噸~2.0億噸之間波動(dòng)。

  現(xiàn)在才是問(wèn)題的重點(diǎn)，長(zhǎng)流程鋼廠煉鐵煉鋼能力理論上在2018年應(yīng)該是達(dá)到了頂峰，特別是生鐵產(chǎn)量，在高爐總?cè)莘e不增加的情況下，很難生。轉(zhuǎn)爐分食這1.5億噸~2億噸廢鋼的總供應(yīng)量，也就是市場(chǎng)需求3億噸，現(xiàn)在最多滿足2億噸的概念。如果廢鋼不能突然一下子冒出來(lái)1億噸增量供應(yīng)，要想粗鋼產(chǎn)量再突破9.3億噸，再有10%的增長(zhǎng)，理論上幾乎不存在。

   其他的內(nèi)容各位讀者自己去悟吧，我們只能提供一個(gè)研究思路，畢竟2019年的情況比2017年、2018年復(fù)雜的多。但要看到粗鋼的表觀需求與供應(yīng)極限這個(gè)問(wèn)題實(shí)質(zhì)上來(lái)。Mysteel統(tǒng)計(jì)的螺紋鋼周產(chǎn)量都快370萬(wàn)噸了，庫(kù)存還在下降。何時(shí)究竟能夠迎來(lái)需求的下滑，庫(kù)存的壘庫(kù)呢？

   不要考慮貿(mào)易戰(zhàn)，2018年3月份時(shí)貿(mào)易戰(zhàn)不是導(dǎo)致黑色跌停嗎？為何后面螺紋漲了1500點(diǎn)？理論上看貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)黑色只是情緒上的影響，實(shí)質(zhì)上只會(huì)更加促使政府當(dāng)局加快政策調(diào)整力度，多管齊下，出臺(tái)刺激手段，本質(zhì)上屬于利多的。鋼材出口數(shù)據(jù)上已經(jīng)反應(yīng)了，內(nèi)需市場(chǎng)遠(yuǎn)好于出口外需市場(chǎng)。

   多方面進(jìn)行了數(shù)據(jù)比較，邏輯分析。屬于對(duì)黑色偏樂(lè)觀的。等待市場(chǎng)驗(yàn)證相關(guān)邏輯吧。